Журнал о строительстве

Oснoвныe кoнсoлидирoвaнныe пoкaзaтeли зa 3 квaртaл и 9 мeсяцeв 2018 гoдa

Рeкoрднaя oпeрaциoннaя EBITDA,

Рoст свoбoднoгo дeнeжнoгo пoтoкa,

Дивидeнды  – 100% oт FCF

• EBITDA зa 3 кв. 2018 г.сoстaвилa 671 млн дoллaрoв СШA, увeличившись нa 3,2% к пoкaзaтeлю зa прoшлый квaртaл – рeкoрднoe знaчeниe в истoрии кoмпaнии. Мaржa пo EBITDA вырoслa дo 32,1%.
• Свoбoдный дeнeжный пoтoк зa 3 кв. 2018 г.вырoс нa 28,8% к урoвню 2 кв. 2018 г. и сoстaвил 362 млн дoллaрoв СШA.
• Рoст дoxoднoсти и высoкиe пoкaзaтeли ликвиднoсти пoзвoлили Сoвeту дирeктoрoв кoмпaнии рeкoмeндoвaть пo итoгaм рaбoты зa 3 кв. 2018 г. выплaтить в видe дивидeндoв 2,114 руб. нa oдну oбыкнoвeнную aкцию. Общая сумма дивидендов за квартал составит 362 млн долларов США (100% от FCF за квартал).

Показатели 3 кв. 2018 г. ко 2 кв. 2018 г.

Снижение выручки за 3кв. 2018 г. связано с падением средней цены реализации товарной продукции на фоне снижения доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

В 3 кв. 2018 г. себестоимость товарной продукции снижалась к уровню прошлого квартала более быстрыми темпами, чем выручка в основном в связи со стабилизацией цен на основные сырьевые ресурсы на внутреннем рынке на фоне ослабления рубля относительно доллара США.

В результате такой динамики показатель EBITDA вырос к уровню прошлого квартала на 3,2%, обеспечив рост маржи EBITDA до 32,1%.

Квартальная прибыль составила 401 млн долларов США. Среди разовых факторов, оказавших влияние на прибыль, можно выделить незначительный положительный эффект в размере 3 млн долларов США от изменения валютных курсов.

Свободный денежный поток увеличился до 362 млн долларов США. На рост к уровню прошлого квартала, в том числе, повлияли рост прибыльности операционной деятельности и снижение капитальных вложений.

Показатели 9 мес. 2018 г. к 9 мес. 2017 г.

Выручка компании увеличилась на 11,7% к аналогичному периоду прошлого года. Такая динамика связана с сохранением объемов реализации товарной продукции на фоне увеличения средних цен реализации (на 76 долларов США на тонну или 13,5%).

EBITDA увеличилась на 30,6% к показателю за 9 мес. 2017 г. при этом маржа EBITDA превысила 30%. Значительный рост EBITDA относительно уровня прошлого года связан с опережающим ростом цен на продукцию относительно роста цен на сырьевые ресурсы и улучшением структуры реализуемого сортамента.

Свободный денежный поток за период вырос на 36,3% к аналогичному периоду прошлого года на фоне благоприятной конъюнктуры на рынках компании, стабильно высокого уровня цен на сталь и продолжающегося роста операционной эффективности.

Показатели баланса и отчета о движении денежных средств

Долговая нагрузка

По итогам 9 мес. 2018 г. общий долг Группы ММК составил 523 млн долларов США, что незначительно ниже уровня на конец 2017 г. и полностью соответствует консервативной политике использования заемного финансирования.

Остаток денежных средств и депозитов на счетах компании на 30 сентября 2018 г. вырос до 832 млн долларов США. Рост к уровню на конец 2 кв. 2018 г. связан с аккумулированием в течение квартала денежных средств на счетах компании с целью выплаты дивидендов по итогам работы компании за 3 кв. 2018 г.

В результате роста объема денежной ликвидности на балансе чистый долг компании по итогам первых девяти месяцев 2018 г. был отрицательным и составил  – 309 млн долларов США.

Капитальные вложения и денежный поток

За 3 кв. 2018 г. вложения в основные средства составили 162 млн долларов США, снизившись на 40,7% к уровню прошлого квартала. Снижение объема инвестиций в течение квартала соответствует графику реализации инвестиционной программы и связано с проведением основной части авансовых платежей на поставку оборудования для строящейся аглофабрики No5 в прошлом квартале.

За девять месяцев текущего года в основные средства было инвестировано 656 млн долларов США. Всего же за 2018 г. общий объем капитальных вложений должен составить более 800 млн долларов США (по текущему курсу рубля к доллару США).

Основной причиной роста объема капитальных вложений в 2018 г. относительно первоначального плана является перенос инвестиций по части проектов на более ранний срок в рамках ускорения реализации инвестиционной программы компании (в том числе строительства аглофабрики No5).

По итогам квартала отток на оборотный капитал составил 16 млн долларов США (по сравнению с притоком в размере 29 млн долларов США во 2 кв. 2018 г.) в частности за счет роста запасов сырья и готовой продукции на 58 млн долларов США. Рост дебиторской задолженности на 32 млн долларов США за тот же период связан с наращиванием объемов продаж товарной продукции. При этом отношение чистого оборотного капитала к выручке сократилось до 14,3%.

Высокие показатели прибыльности компании, эффективная работа с оборотным капиталом и снижение операционных издержек позволили увеличить свободный денежный поток за 3 кв. 2018 г. на 28,8% к уровню прошлого квартала до 362 млн долларов США.

Показатели Группы ММК по основным сегментам

Показатели российского стального сегмента

Выручка за 3 кв. 2018 г. составила 2 024 млн долларов США, на 1,2% ниже уровня прошлого квартала. На снижение показателя повлияло снижение средней стоимости реализации товарной продукции, которое было частично компенсировано ростом объемов реализации.

Показатель EBITDA сегмента за 3 кв. 2018 г. составил 628 млн долларов США, увеличившись на 1,8% к уровню прошлого квартала. Основными факторами, оказавшими влияние на показатель, являлись опережающее снижение себестоимости относительно выручки от реализации и рост объемов продаж товарной продукции.

Денежная себестоимость тонны сляба за 3 кв. 2018г. составила 276 долларов США (по сравнению с 290 долларами США за 2 кв. 2018 г.). Снижение связано со стабилизацией цен на основные сырьевые ресурсы на внутреннем рынке на фоне ослабления рубля относительно доллара США.

На прибыльность компании в течение квартала положительное влияние оказал эффект от реализации программы повышения операционной эффективности и оптимизации затрат, который по итогам 3 кв. 2018 г. составил около 16 млн долларов США. Всего же с начала года компании удалось сократить затраты на 57 млн долларов США.

Показатели турецкого стального сегмента

Выручка MMK Metalurji за 3 кв. 2018 г. составила 111 млн долларов США, снизившись на 31,5% к уровню прошлого квартала. Снижение показателя связано с сокращением объемов реализации товарной продукции на 30,6% к уровню прошлого квартала.

Несмотря на столь значительное снижение объемов продаж, гибкость компании в перераспределении объемов реализации между внутренним и экспортными рынками позволила удержать показатель EBITDA за 3 кв. 2018 г. в положительной зоне.

Снижение показателей компании связано с общим спадом в турецкой экономике на фоне экономической нестабильности и обесценения местной валюты, что привело к снижению платежеспособного внутреннего спроса.

Показатели угольного сегмента

Выручка угольного сегмента за 3 кв. 2018 г. составила 86 млн долларов США, незначительно увеличившись к уровню прошлого квартала.

В то же время показатель EBITDA сегмента вырос на 30,3% к уровню прошлого квартала и составил 43 млн долларов США, что было обеспечено повышением операционной эффективности бизнеса, ростом добычи и переработки собственных коксующихся углей и снижением закупки угля со стороны.

Планы компании на 2018 г. предполагают рост добычи собственного угля (после реализации программы развития актива в предшествующие годы), что должно положительно сказаться на финансовых результатах.

Дивиденды

Высокая финансовая устойчивость бизнеса и выдающиеся показатели по прибыльности позволяют компании регулярно распределять свою прибыль между акционерами.

1 ноября Совет директоров компании рекомендовал Внеочередному собранию акционеров (которое состоится 7 декабря 2018 г.) выплатить дивиденды по итогам работы за 3 кв. 2018 г. в размере 2,114 руб. на акцию (до вычета налога).

Таким образом, сумма дивидендов, рекомендуемая к выплате за 3 кв. 2018 г., должна составить около 362 млн долларов США (по текущему курсу), что соответствует 100% от свободного денежного потока за период.

Совет директоров предложил установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов за 3 кв. 2018 отчетного года – 18 декабря 2018 года на конец операционного дня.

Комментарии по ситуации на рынке

В настоящий момент компания видит стабильный спрос на металлопродукцию на своих рынках сбыта, который обеспечивает высокую загрузку основных мощностей и поддерживается ростом мирового потребления стали и программой сокращения производственных мощностей в Китае.

На финансовые результаты компании за 4 кв. 2018 г. будут влиять снижение мировых цен на сталь и сезонная коррекция на внутреннем рынке, на фоне стабилизации цен на основные сырьевые ресурсы.